O fim do Beach Tennis e de algumas Gestoras

Vamos relembrar o ciclo econômico Faria Limer recente:

2011: Temaki

2012: Frozen Yogurt

2013: Cupcake

2014: Paleta Mexicana

2015: Food Truck

2016: Hamburgueria

2017: Pipoca Gourmet

2018: Bolo de Pote

2019: Gin

2020: Fumar Pendrive

2021: Copo Stanley

2022: Beach Tennis

2023: Chegar de Renegade no Beach Tennis segurando o Copo Stanley

E agora que 2024 chegou (aliás, mais de 25% do ano já se foi), depois de duas temporadas fortes, parece que o beach tennis está caindo em desuso. O sinal dos tempos foi a arena de beach que fica no meio da Faria Lima e que quase desmontou com um temporal que teve dias pra trás.

Antes disso, porém, o beach teve seus dias gloriosos, extrapolando as fronteiras do Condado e atingindo os rincões mais profundos desse país, chegando ao ponto dos vereadores das cidades do interior defenderem o programa "Minha Quadra de Beach Tennis Minha Vida", que vislumbrava a instalação de uma quadra de beach tennis por bairro e dava aos estudantes de escola pública uma raquete e uma viseira para a prática esportiva.

Mas, como já diria o filósofo contemporâneo Chorão, "só o que é bom dura tempo bastante pra se tornar inesquecível" e parece que o ciclo do beach está em declínio.

No lugar, ainda não está claro qual vai ser o substituto da vez na Faria Lima. A briga está forte, com a turma do agro fazendo o lobby para vir a febre dos rodeios ("Jaguariúna é pertinho", "Vamo comigo pra Barretos?"), enquanto que a turma urbana do Rio-São Paulo está em uma caminhada silenciosa, mas consistente para angariar nossos adeptos do brazilian jiu-jitsu (as condições obrigatórias para participar dessa modalidade são postar fotos do treino em equipe e frases de estoicismo, enquanto utiliza o estagiário de cobaia para ensinar os golpes que aprendeu no último treino).

Os especialistas ainda não identificaram o que levou à derrocada do ciclo do beach tennis. Alguns apontam que foi o fenômeno do El Niño, enquanto outros apontam que não existe libido com uma taxa de juros Selic de dois dígitos e manter-se com atividade core e o padrão de vida de vida adjacente está ficando caro demais. O motivo, afinal, talvez nunca saberemos. O que sabemos é: 2024 trouxe consigo a derrocada do beach tennis.

Sabe quem também está sofrendo para sobreviver em 2024? As gestoras de recursos – as famosas assets.

Não todas, claro, afinal sempre vai ter espaço para quem é bom.

Mas nos últimos anos observamos uma febre de abertura de escritórios de gestoras de investimentos. Era que nem loja de paletas mexicanas: em cada esquina, abria uma por semana. Todas com um nome arrojado, uma apresentação power point com vários termos em inglês e jargões de mercados para explicar a tese de investimento e a estratégia de asset allocation e, em letras miúdas, a tabela de taxas de administração e performance – aquele 2/20 que todo gestor gosta.

A febre era tanta, que o Faria Lima Elevator fez até um manual:

1. De um nome para sua gestora ao estilo grego ou latim, com o mix inglês, como Triuvium Hiper Investiments. Os fundos podem ter nomes como Hiper, Top, Gold, Delta.

2. Diga que sua estratégia tem consistência de longo prazo e que você é comprometido com o risco e retorno, de preferência com um ppt bonitão que seus estagiários vivem atualizando.

3. Tenha vários engenheiros na Poli operando qualquer coisa na mesa, mas lembre-se que no Brasil o que dá dinheiro mesmo é juros e inflação.

4. 2% ao ano de taxa de adm + 20% de performance do CDI. Acredite, isso é muito dinheiro no seu bolso.

5. Escritório sediado no quadrante entre Vila Olímpia e Itaim. Rio de Janeiro vale pela vista do mar, mas nenhum cliente irá te visitar pessoalmente.

6. Pendure seu fundo em TODAS as plataformas de fundos. XP, Orama, Easy, BTG, CSHG, Itaú e etc. Investidor pesssoa física não sabe onde investir seu dinheiro com a Selic a 6.5%

7. Lembre-se, investidor pessoa física só olha retorno passado, se você tiver acumulado 130% do CDI em 12 meses, acredite, muito dinheiro vai entrar no seu fundo.

8. Espere seu fundo chegar a R$ 3bi. E lance outro com cotizacão mais longa, para demonstrar sua preocupação com os cotistas.

9. Quando chegar em R$ 10bi, lance uma estratégia "global", mas lembre-se, o que dá dinheiro no Brasil é juros e inflação.

10. Se der tudo errado, outra asset melhor pode incorporar seu fundo e você entra como novo sócio da gestora. Reinicie o ciclo.

Mas, parece que agora os dias são outros e a febre pode estar baixando. Isso porque a conta não fecha, a estrutura para manter uma gestora é cara e manter uma rentabilidade à altura é difícil – tanto pela barreira de entrada baixa quanto pela concorrência com o bom e velho CDI.

Chegou às nossas mãos um relatório interessante da TAG investimentos, que fez a conta do custo de manter uma gestora.

A TAG identificou que a B3 tem pouco mais de 400 empresas listadas e no Brasil há 970 gestoras, que fazem a gestão de R$ 8 trilhões. A distribuição é heterogênea: 10% destas 970 gestoras abocanham R$ 7,2 trilhões, ou 90% do mercado. É um mercado extremamente concentrado: 10% das casas gerem 90% dos recursos.

Fazendo as contas do custo para manter uma gestora em pé, de acordo com o relatório da TAG investimentos: "Consideramos uma estrutura simples, 150 metros quadrados na Berrini (fora do Condado) e 15 pessoas, sendo 3 CLT´s, 3 estagiários, 3 sócios seniores e 6 sócios plenos ou júniores. Assumimos também um ROA (return on assets) de 1%, já pagando impostos e rebates.

Pois bem, para a situação em que nenhum dos 9 sócios tem qualquer retirada, a gestora para de pé com pouco mais de R$ 100 milhões. Naturalmente, um cenário que não se sustenta. Hoje temos que 734 gestoras ou 76% do total atendem a essa condição.

No extremo oposto, onde os sócios recebem remunerações compatíveis com suas funções (o que ganhariam trabalhando em um banco ou corretora, por exemplo), a empresa fica de pé com um pouco mais de R$ 850 milhões sob gestão. Nesta situação, temos 372 gestoras ou apenas 38% do total.

Consideramos um cenário alternativo, que temos visto nesses tempos de vacas mais magras, onde os sócios seniores, abrem mão de qualquer retirada, para poderem manter o seus sócios plenos e júniores, bem como toda estrutura e plantel.

Nesse modo de sobrevivência, achamos que a linha de corte se situa nos R$ 400 milhões sob gestão. Hoje temos 505 gestoras acima da linha d’água ou algo como 52% do total.

O quadro é este, praticamente metade das gestoras em funcionamento opera hoje abaixo do que seria considerado o modo de sobrevivência".

As contas são razoáveis e, ao que tudo indica, não é apenas o beach tennis que está com os dias contados, algumas gestoras de recursos também. Cenas para os próximos capítulos.